分析师警示：Ethena的美元稳定币USDe或引发USDT和USDC市场动荡

一分析师发出警告，合成美元稳定币协议 Ethena 的 USDe 可能会扰乱稳定币市场，并且存在脱钩风险。

合成美元稳定币协议 Ethena 近期因提供高额的报酬率和积分活动，广受币圈用户讨论。然而分析师发出警告，Ethena 的 USDe 可能会扰乱稳定币市场。

Ethena 会让交易者远离 USDT 和 USDC

据报导，周二（7）Ethena 宣布与加密货币交易所 Bybit 达成合作之际，一位分析师警告道， Ethena 的 USDe（ 一种不受法定货币支持，而是由质押 ETH 衍生品等资产支持的合成美元）可能会扰乱 USDT 和 USDC 等传统法定货币支持的稳定币。

另外分析师表示，Bybit 支持 USDe 作为永续合约的抵押品，并且提供激励措施吸引用户，可能会让交易者们远离 USDT 和 USDC。

Ethena 的不稳定风险

另一方面，三箭资本创办人 Zhu Su 在与本站的访谈中曾提到 Ethena 的风险，Zhu Su 表示：

USDe 稳定币的风险类似于三箭的投资人所面临的风险。像是当投资者用比特币作为担保来借出美元时，他们通常不会预期比特币会大幅下跌，因此不担心风险。然而，如果比特币价格突然大跌，他们就面临亏损，因为这些借贷会有一个清算价格。

对于 Ethena 而言，尽管它透过做空来保护自己免于被清算，但它仍然依赖于中心化交易所的配合。在极端市场条件下，Ethena可 能会受到自动去杠杆（ADL）的影响，交易所突然终止它的卖空合约。

因此，在极端市场的条件下，Ethena 所谓的「Delta 中性」机制可能会因为交易所突然中止合约而瓦解。

另外，有批评者指出，USDe 承诺的高收益率并不具备可持续性，并表示如果收益率下降，其 1000 万美元的储备基金可能不足以维持汇率的锚定。

Bybit 整合 USDe 细节

不过市场对 USDe 的接受度确实仍在持续增加，在周二（7）Ethena 官方公告称已经和加密货币交易所 Bybit 达成合作，并从本周开始，将把其稳定币产品 USDe 全面整合到 Bybit，整合细节如下：

• USDe 可作为永续合约抵押品：Ethena 首先表示，通过此次合作，Bybit 将把 USDe 作为抵押资产整合进其统一交易帐户（UTA）中，用户今后可以在 Bybit 上使用 USDe 作为保证金，交易所有资产的永续合约。
• 在 Bybit 帐户中持有 USDe 可获得 Sats 作为回报。
• Bybit 交易所将开通 BTC/USDe 和 ETH/USDe 现货交易对。
• 用 USDe 赚取收益：USDe 也将在 Bybit 的 Earn 平台上线，可用来参与 Launchpool 挖矿。