联准会发声称「降息无望」；华尔街分析师预测：今年仅有一次降息，剧本对投资者不利

美国首季经济成长大幅降温，通膨压力却加剧，令市场对联准会降息前景大幅受挫，有「联准会传声筒」之称的《华尔街日报》记者 Nick Timiraos 今日撰文直言，联准会今年的降息梦已渐行渐远。

 

美国商务部 25 日公布最新数据显示，美国今年第一季 GDP 初值季增年率仅 1.6%，核心个人消费支出物价指数（PCE）指数却年增 3.7％，创下一年以来最大增幅，双双超出市场预期，表明经济成长意外疲软，通膨却居高不下。

降息梦越来越远

有「联准会传声筒」之称的《华尔街日报》记者 Nick Timiraos 今日撰文表示，最新经济数据给期待今年夏季启动降息的投资人和联准会官员敲响警钟，通膨在去年下半年降温后，已连续 3 个月超出预期，比想像中更具黏性。

该文指出，今年迄今为止，个别的经济成长、物价指数数据，尚不足以大幅扭转联准会决策前景，但一系列失望数据的累积效应已相当显著，尤其通膨数据一直高于预期，最近几个月的数据也在后续报告中被向上修正，这一趋势使投资人和官员开始重新思考，今年降息是否合适。

在谈到降息前景时，芝加哥联准银行总裁 Austan Goolsbee 上周曾表示：

我总说一个月的数据不算什么，但三个月就至少是实质的月份了，如今在看到通膨强劲改善 6、7个月、接近 2% 之后，又出现远高于此水平的数据，这迫使我们必须重新评估，等待并观察。

美国商务部周五将公布 3 月个人消费支出（PCE）物价指数，周四的数据表明，1 月、 2 月的通膨数据可能已从原本就已强劲的水平再上修，而通膨在 3 月并未趋缓，反而可能有所攀升，使 12 个月通膨率维持在 2.8% 左右。

今年恐只降息一次？

联准会的通膨目标是 2%，自去年底以来，官员一再暗示可能开始降息，因为预期今年稍晚物价涨幅将放缓至 2.5% 左右，之后再降到 2%，而在去年第 3 、 4 季，核心 PCE 指数年增率均维持在 2%，这支撑了市场对联准会可能已完成抗通膨之战的乐观预期。

LH Meyer 分析师 Kevin Burgett 表示，他原先预估联准会将在 6 月启动降息、今年降息三次，接著又调整为 9 月启动降息、今年降息二次；但在美国首季经济数据出炉后，他如今预计，联准会今年只在 12 月会议上降息一次。

Kevin Burgett 周四在给客户报告中写道：

我们仍认为通膨率正朝 2% 迈进，我们仍认为联准会正朝降息方向前进，我们仍预期今年开始降息，我们仍认为下一步是升息的可能性极低，但风险已再次转向今年降息次数减少、更晚开始降息。

市场基本上认同此论点，利率期货市场的投资者今年初预计，会有六次降息，但如今许多人预计，仅会有一次降息或完全不降息，债券投资人在周四抛售美国公债， 10 年期公债殖利率飙升至 4.7% 以上，创下自去年 11 月以来首见，当时联准会官员尚未表示将不再升息。

联储会近来特别关注每月通膨数据，部分原因是自疫情以来，央行经济学家、更广泛的经济学界皆难以预测通膨，许多人未能预测到 2021 和 2022 年的通膨走升幅度，接著又对去年通膨率在招聘、支出强劲下下滑的速度感到意外。