解读LDO市场结构与变化

注：原文来自@riyad_carey发布长推，MarsBit整理编译。

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尽管价格走势异常，但LDO仍在过去一年中表现突出。

那么，现在让我们来一窥其市场结构及变化趋势。

最显著的变化：币安上线LDO时，DEX交易量在几天内由98.7%降至25%。

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Poloniex是最早上线LDO的CEX之一，不过其交易量较低。直到币安上线LDO两个月后，整体交易量才开始上升，并在2023年2月达到峰值。

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目前，Uniswap V3在LDO DEX交易量中占主导地位，下周交易量将达到近6000万美元，而Sushiswap只有100万美元。上个月，Uniswap交易量接近1.25亿美元，超过Coinbase的1亿美元，仅次于Binance和OKX。

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LDO是为数不多的流动性明显高于FTX崩溃前的山寨币之一。下图显示0.1%和1%的深度，前者对高频交易者更感兴趣，而后者对长期持有者更相关。

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在FTX崩溃后，LDO流动性受到冲击，但与其他代币不同的是，它反弹得非常快。以美元计算，LDO在全球交易中仅用了两周时间就恢复到了FTX之前的流动性水平。

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最近美国交易所流动性下降可归因于Coinbase，其LDO流动性在4月份减少了一半。

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上图表中的另一个重要发现是，Gemini几乎正好补充了FTX失去的流动性。

然而，市场深度/交易量比率显示，大部分流动性是在中间价位之外增加的，并不能反映交易量的增加。

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最后谈谈流动性。买入价/卖出价深度显示，在过去一年中，买入价深度一直高于卖出价深度。这一差异在2023年2月达到峰值，就在LDO达到2022年8月以来最高水平的几天前。

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再看看链上数据。近几个月来，LDO持有者数量显著增长：10个月达到1万，11个月达到2万，随后仅用5个月时间就达到3万。

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2021年5月至今， Lido Treasury所持LDO已经缩减，因为其向LP支付了激励费及其他费用。目前小额持有者大幅增长，而大部分大额归属地址暂时未有变化。

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LDO很好地利用了LSD的叙述，因此它拥有山寨币中最健康的市场结构。

附注：本文所有数据都是在30秒内提取，使用@KaikoData新资产指标产品。