比特币市场动态：贝莱德超越灰度持币量，回撤风险与短期持有策略分析

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大家好，欢迎再次回到我的频道。我是王坦克，今天是2024年3月25日，星期一。近期，我们持续关注了现货比特币ETF首次出现的一周资金流出情况。

从比特币期货市场的清算热力图来看，由于最近24小时内价格从六万六千五百美元拉升至六万七千美元区间，这一波上涨导致了不少空头头寸被清理。市场力量推动比特币价格走高，最终吞噬了这些空头仓位。同时，我们观察到在六万两千至六万三千八百美元区间，市场又构建了一定的多头仓位，但目前这些力量仍显薄弱。

自一月初的下跌以来，二月底到三月中旬的期货市场曾经历了一次极度火热的时期，杠杆头寸被大量清理后，市场逐渐恢复了平静。然而，随着比特币的这一波上涨，我注意到OKX平台上的活期理财产品年化收益率偶尔会出现飙升，但难以长期维持。从资金费率热力图来看，期货市场尚未重新被点燃。

在比特币进入牛市的过程中，新的零售投资者大多以短期持有者为主，他们开始大量涌入市场。历史数据显示，在比特币价格涨幅达到30%左右的区间时，往往会伴随一些调整，且这种调整在未来还会多次出现。短期持有者的涌入使得市场变得异常活跃，短暂的调整后往往会继续大幅上涨。

牛市中的比特币价格调整，实际上是市场力量在寻求以更低价格买入的机会。当比特币价格接近七万三千美元时，所有持有者均已实现盈利。SOPR指标（花费输出盈利比率）的峰值也印证了这一点，它反映了市场利润和亏损状态。当SOPR值大于1时，表明持有者在出售比特币时平均处于盈利状态；反之，则表明平均处于亏损状态。

近期，我们观察到SOPR曲线在1的水平线附近波动，与比特币价格曲线形成对照。在某些时间点上，比特币价格的上涨伴随着SOPR的上升，这可能意味着当价格上升到一定程度时，持有者开始实现利润，产生的卖压可能对价格形成阻力。而当SOPR下降到1以下时，市场在该价格点上出现抛售导致亏损的情况，这通常发生在比特币价格刷新历史新高之后，市场参与者急于获利了结。

然而，目前我们处于较为中性的水平，在市场相对冷淡的情况下，投资者可能更倾向于持币待涨。个人投资者变得更加理性，即使是短期持有者也认识到比特币的长期趋势是向上的。长期持有者的比例总体呈上升趋势，而短期持有者群体虽然在牛市到来时有所增加，但与以往周期相比已有所减少，这导致长短期持有者之间的缺口越来越大。

从比特币的短期走势来看，UTXO数据显示在六万六千至六万八千美元区间内存在大量购买行为，而在七万三千美元附近也有显著增加，这主要是新进入的零售投资者所为。他们因害怕错过价格上涨而买入，但这样的行为并非不理智。实际上，无论在哪个价格点买入，只要持有足够长的时间，最终都能盈利。

关于市场心态，每当比特币下跌时，总有人宣称牛市已结束，也有人后悔没有在高位卖出。这些往往是短期投资者的心态。我相信当比特币再次回到七万三千美元时，他们会毫不犹豫地卖出。但这样的操作可能并不明智，因为频繁买卖不仅会增加成本，还可能错失更大的涨幅。

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另外值得注意的是现货ETF也将在本视频发布后的几个小时内开盘交易。这是当前市场最重要的指标之一关注ETF的资金流入流出情况将有助于我们推测本周的市场走势。至于灰度GBTC的净流出情况我认为这是正常的市场现象因为GBTC正在卖出几年前以较低价格购入的比特币随着价格上涨卖出是符合市场规律的。同时一些市场事件如gerina、genesis以及FTX的资产清算等也可能加速了这一过程但整体来看比特币的市场波动仍然相对较小。我们可以从当前的市场周期中看到与2017年周期的诸多相似之处。