BTC期货未平仓合约创新高，新资金押注比特币价格上涨？第一共和银行可能再次得到救助！MicroStrategy持有的BTC接近盈亏平衡。高盛再次转向本周美联储不加息。

　　在宏观市场经历了一周的混乱并因此获得稳健收益之后，比特币和山寨币正在突破9个月未见的水平。恐慌和贪婪指数现在处于高位66，稳居贪婪区间。根据Coingecko的说法，该指数上一次得分超过68是在2021年11月16日，也就是比特币在2021年11月10日，创下超过69000美元的历史新高几天后发生的。根据CoinGecko的数据，过去7天，比特币上涨了27.8%，自2022年6月以来首次达到28000美元。此外，比特币与避险黄金的相关性已飙升至1月份以来的最高水平。3月份黄金价格上涨7.2%，原因是交易员在全球银行业动荡中寻找避险资产，这与比特币的情况类似。而自硅谷银行事件后，比特币已累计上涨超40%。另外，MicroStrategy持有的132500枚比特币目前正接近于盈亏平衡水平，因为该公司每个比特币的平均成本为30000美元左右。随着比特币的交易价格超过28000美元，深度已从上周的低点小幅回升。总体而言，比特币的反弹可能会因流动性不足而加剧，这使得市场更容易推高和压低资产价格。比特币的表现在很大程度上优于更广泛的加密货币市场，最好的体现是比特币与以太坊的价格比率，该比率达到了2022年7月以来的最高水平。自3月12日以来比特币上涨了31%，而以太坊的涨幅为18%。价格比率可以用作比特币相对于山寨币市场的主导地位的指标，并且在历史上一直被用作衡量投资者情绪的指标。过去一个月，围绕以太坊的监管前景恶化，为即将到来的上海升级将激活质押提款的市场影响带来了一些不确定性。2月初，Kraken宣布将结束其在美国的零售ETH质押业务，作为与美国证券交易委员会达成和解的一部分。最近，在针对加密货币交易所KuCoin的案件中，纽约总检察长声称ETH是一种证券。

　　美联储激进加息给硅谷银行SVB等银行造成了数千亿美元的未实现国债损失，因为债券价值与其收益率成反比，这导致其债券收益率下降，因为投资者可能认为美联储将改变方向或至少放慢加息速度以避免进一步摧毁银行和更广泛的金融市场。此外，美联储推出了银行定期融资计划BTFP，该计划将允许银行以其持有的债券为抵押发放贷款。之前根据摩根大通的估计，通过增加银行的可用资本，BTFP有望使总流动性增加2万亿美元。正如我们在2020年和2021年看到的那样，随着资本充裕，市场迎来反弹。2022年的大部分价格下跌是由于量化紧缩和利率上升共同导致市场流动性消失。虽然BTFP注入的流动性是否会像预估的2万亿美元一样大还有待观察，但市场在短期内会因为美联储重启印钞机的预期而反弹。而比特币将在一年后减半。总体而言，稀缺的数字资产和不断增加的全球流动性的结合可能会帮助恢复和支撑加密资产价格。尽管全球银行的状况可能仍然存在短期不确定性，但随着美联储的干预，最严重的宏观担忧似乎已经过去。现在的情况与2020年不同，当时利率接近于零，因此我们可能还看不到全面的牛市，但加密货币之后的前景肯定要比前几周更加光明。CoinGlass数据显示，比特币BTC期货未平仓合约的名义价值已达到120亿美元的年度高点，当月增长7%。未平仓头寸的增加意味着新资金正在流入市场，但并不能说明交易者是在为价格上涨还是价格下跌做准备。 就比特币而言，考虑到资金利率，或持有看涨多头看跌空头头寸的成本，在亚洲交易日早期的大部分时间都处于亏损状态后已经转为绿色，新资金似乎押注于价格上涨。正资金费率通常表示看涨趋势，因为多头头寸补偿空头头寸。相反，负资金利率表明看跌情绪，因为空头头寸从持有多头头寸的人那里得到回报。

　　另一方面，最近对拥有167年历史的瑞士信贷的救助证明，当前的全球银行业危机可能还没有结束。尽管上周四得到了11家大银行组成的华尔街联合存款300亿美元，第一共和银行仍在危机中苦苦挣扎，这周可能迎来第二波救助。美东时间3月20日周一，有消息称，以摩根大通CEO为首的一些华尔街大行CEO在讨论，可能安排一项新的投资，增加第一共和银行的资本，从而提振人们对金融系统的信心。计划可能将部分或全部大行提供的300亿美元存款转化为资本注入，此外，外部注资和第一共和银行将自己出售也是一些正在考虑的选择。在这些消息传到市场之后，第一共和银行股价延续上周五暴跌的势头，周一美股午盘一度跌至11.52美元， 股价创盘中历史新低， 日内跌幅接近50%，因股价波动过大，盘中再次触发熔断，暂停交易，最终收跌47.1%。所以银行业的危机似乎还没有结束。Coinbase也在一份报告中表示，在美国银行业近期动荡之后，加密货币市场的中长期前景已得到加强。加密货币表现出一定的弹性，部分原因是技术原因，但也因为越来越多的人现在认识到了，替代传统金融系统固有故障点的基本价值主张。 报告称，开放区块链和透明智能合约背后的技术，与导致美国银行业出现动荡的不良风险管理做法形成鲜明对比。

　　不可否认的是，本周的宏观事件是3月22日美联储关于加息或不加息的决定。联邦公开市场委员会FOMC过去18个月实施的现行量化紧缩政策面临严峻挑战。正在蔓延的银行业危机让市场怀疑美联储继续加息的能力。高盛再次转向表示，由于银行业系统的压力，预计美联储本周不会加息。但华尔街经济学家则认为美联储不该推迟抗击通胀的行动，而且华尔街大多数经济学家依然预计美联储本周将加息25个基点。美联储现在进退两难。加息将抑制通货膨胀，但会进一步加剧经济危机的风险，还可能引发新一波银行倒闭浪潮。美联储传声筒Nick Timiraos称，在当前的情形下，美联储面临是否加息的艰难决定，美联储官员们必须在通胀担忧与对银行业动荡溢出效应的新担忧之间取得平衡。 Timiraos认为美联储是否继续加息25个基点的决定，可能部分取决于市场如何消化瑞银收购瑞信的消息，以及美国和其他经济体采取的平息市场对银行业担忧的举措是否奏效。毫无疑问，全球流动性前景的改善提振了加密市场。上周数据显示，受银行对流动性需求增加的提振，美联储资产激增2970亿美元，这表明金融体系的压力仍然很大。将这一增长视为缩减资产负债表或量化紧缩QT过程中的倒退。因为从2022年6月到3月初，美联储已将其资产负债表缩减了5750亿美元。银行业危机大大增加了美国硬着陆也就是经济急剧下滑的可能性，因为预计银行将更快地收紧贷款标准，从而抑制消费。这导致利率预期急剧重新定价，市场目前预计最早将于6月降息。