发掘百倍项目——代币经济学的六个要点

在 15 分钟或更短的时间内完成核心代币经济学指南。

研究表明，2014年加密货币崩盘中91%的硬币现在已经死亡。

据估计，10个区块链项目中有9个会失败，代币的平均寿命只有15个月。

在成功率如此之低的情况下，我想分享我的想法，以确定哪些项目可以生存并蓬勃发展。

Coinkickoff研究

问题是，项目太多了，但我们的时间和精力有限。花几天时间研究一个代币是很好的，但加密货币发展很快，所以可以节省一些精力来做决策。

这就是为什么我专注于代币经济学中真正重要的最重要的部分。

从为什么开始

根据Sinek的说法，“很少有人或公司能够清楚地表达他们为什么要做他们所做的事情。”

这甚至更适用于加密项目及其代币。似乎每天都有基于当时主流叙事的项目出现。

我认为，在投资代币之前，首先要花一些时间来理解为什么一个项目需要代币。

这可以分为三个问题：

1.为什么项目需要代币？

2.它是如何工作的？

3.它有什么作用？

寻找代币存在的真正原因

实际上，我相信大多数项目甚至不需要代币即可运行。想想下面的项目是否真的需要一个代币来运行？

•DEX和DEX聚合器

•抵押稳定币

•借贷协议

•收益聚合器

•钱包

https://twitter.com/DefiIgnas/status/1585572916841787394

例如，Sushiswap的吸血鬼攻击可能会迫使Uniswap发布自己的代币。一段时间以来，$UNI一直是个讨厌的东西，但由于潜在的收益分享最终启动，UNI开始变得有意义。

无论如何，大多数项目都会发行代币。原因很明显：

•筹集资金

•建立社区

•引导流动性

因此，许多协议只是将代币视为一种筹款工具(显然，他们没有公开表示)。

但伟大的项目是那些有更深层次的理由让代币存在的项目。这些都是经过深思熟虑的功能，但并不那么明显：

•分配所有权和权力(谁决定在Aave上列出哪个代币，或者奖励在哪里/如何分配？)

•风险管理(如果协议资不抵债，谁来评估风险并承担责任？)

•未来实用的选项(首先作为社区/筹款工具推出，但会添加一些功能来去中心化协议，并以计划的方式将所有权交给社区)。

在投资之前，了解项目发行代币的真正原因，而不仅仅是筹款目标。

分析代币生态系统是如何运作的

“如何”部分可能很复杂，特别是对于使用创新博弈论的项目。

每个项目在其文档部分都有代币经济学的解释。找出它是如何工作的很容易。理解它更具挑战性。

我相信最好的代币设计具有飞轮效应——一个推动代币采用、使用和升值的良性循环。

这创造了一个积极的反馈循环，加强了代币的生态系统。

Curve的veTokenomics可能是最被复制的设计：veCRV鼓励长期持有，激励流动性，并吸引其他协议建立在Curve之上。

然而，请记住，代币设计的复杂性各不相同，有些设计故意复杂以欺骗投资者，而另一些则提供独特的创新和创造价值。

你的挑战是区分这两者。

毕竟，“如果你不明白收益从何而来，你就是收益。”

质押可能是代币最简单也是最有用的功能。如果一个项目设法用生态系统空投代币奖励用户，那么它就是一个强大的价值主张。想想Celestia的TIA或ATOM的Cosmos。

然而，偶尔会出现一种独特而与众不同的代币，它会改变整个行业的发展轨迹。代币经济学的独创性可以推动行业向前发展，并启动一个新的牛市。

我的目标是先找到那些代币。以下是过去的7个例子：

DeFi 代币经济学中的零到一：前 7 名创新代币

寻找对持有者有价值的代币

在了解了代币存在的根本原因以及它是如何工作的之后，是时候了解代币是如何为投资者创造价值的了。我们不想要一个没有任何用例的代币。

例子：

•支付费用

•收入共享

•费用折扣

•管理协议

•用于流动性/风险管理

警惕那些筹集资金后忽视代币持有者的项目。

最流行的例子是协议费收入分成。或者一些项目已经将代币集成到协议的核心功能中。

例如，Pendle与它的vePendle设计是泵。vePENDLE通过提高LP APY和协议收入份额来奖励用户。由于 Pendle 设法将自己定位为 DeFi 的收益/积分挖矿中心，因此该代币受益于采用率/TVL 和其他指标的增加。

vePENDLE还赋予了对激励分配的投票权。总体而言，vePENDLE代币经济学很简单，价值累积也很简单。

评估需求和供应机制

评估市值(MC)与完全稀释估值(FDV)的比率。

较低的MC/FDV比率意味着更多的代币将被释放到市场上，给价格带来下行压力。

想想谁会购买这些新发行的代币！

我同意这个观点，FDV在短期内是一个meme。看看Worldcoin最近赚了多少钱吧！

但当熊市开始时，你可能不想持有这些代币。最终，实际需求会抵消供给的增加。

我目前对这个周期的想法是中短期的：只要距离重大解锁还有 6 个月或更长时间，市值就比 FDV 更重要。

评估代币分配

通过了解代币分配来评估代币的长期潜力。怎样的分配比例是最好的并没有简单的答案。它在每个项目中都是不同的，并且每次都是主导叙事。

还记得分配给团队的 0% 的“公平发布”代币吗？

每个人都关注这样一个事实，即给团队分配过多的资金可能会导致抛售。

然而，分配给团队的资金太少也是一个问题：太少会破坏团队的经济动力。

Andre Cronje在他的博客文章“Building in defi sucks (part 2)”中写道，将100%的代币交给社区是一个错误。

在DeFi中构建很糟糕

我仍然有所有的责任和期望，除了我的奖励或好处为0。不要这样做，我是个白痴。—— Andre Cronje

现在看来，“公平发布”的趋势已经过时了。最后一次尝试是BRC20代币，但99%的代币很快就膨胀了……

长期持有与短期持有的方法

我专注于中长期持有，所以我寻找具有长期线性解锁时间表(没有大的悬崖解锁)和MC/FDV比率高于0.8的代币。团队和VC分配约30%。

如果你的重点是短期交易，你应该掌握代币分析工具：

••Etherscan：检查鲸鱼持有代币的比例。你还应该检查代币是否被锁定在智能合约中或保存在单个钱包地址中。

(例子：前100持有者总共持有SNX 89%的股份，但实际上 32% 被锁定在质押中)

•Dune：用于专门的项目仪表板或社区构建仪表板，如DeFi Mochi所做的。

•Nansen：找出谁持有代币，它们流向哪里。

以下是其他鲜为人知的工具：

https://twitter.com/DefiIgnas/status/1618520786301751297

如果你正在寻找100倍的代币，我在之前的博客文章中分享了5个策略：

如何找到100倍的代币：5种策略

评估实际流动性

检查是否有对代币的真正需求，以及是否可以购买它。

不要仅仅依赖交易量，因为加密货币交易所因“清洗交易”而臭名昭著——从自己那里买卖代币，以创造一种需求幻觉。

在Coingecko或Coinmarketcap上查看流动性深度，以评估真实的流动性。

有时会有独特的代币设计，但流动性较低，这意味着能够推高价格的大投资者无法进入。

代币的功能排在最后

“什么”部分很简单——它是代币的功能，比如投票、质押、VIP访问、应用内支付或每笔交易的销毁。

根据我的经验，不知道“为什么要这样做”的项目通常专注于提供尽可能多的功能。网站上到处都是复杂的图形和设计，吸引你立即购买。

然而，不要被简单的营销所迷惑——看看这些功能是如何支持协议的发展，并为代币持有者创造真正的价值的。

我喜欢Crypto Linn的这种简单方法，即投资于使用户富有的协议。一个简单而强大的框架。

你只需要一到三个杀手级用例。

保持简单

寻找下一个宝石代币可能是一项具有挑战性的任务，特别是每天都会引入大量新代币。

要跟上所有的新项目并对每一个项目进行深入的研究是很困难的。

这就是为什么我把这个指南写得简短明了——它可以总结为6个可操作的要点：

目的：了解代币存在的原因，以及它是否值得你花时间。

功能：检查飞轮效应和长期成功的潜力。

价值：超越华而不实的功能，关注代币持有者的真正价值。

动态：考虑代币分配、MC/FDV比率、解锁和购买压力。

流动性：检查流动性和需求的深度，以评估代币的价值和增长。

分析：在投资和销售方面做出明智决策的主要工具。