如何判断市场过热触顶？BloFin 交易主管：可参考次月与当月合约价差

在热钱满满牛市之中赚钱远比熊市还要容易，但如何判断市场过热或触顶，却是一个艰难的课题。有些人会透过如永续合约资金费率和社会热度趋势等指标来判断，但 BloFin 选择权交易和研究主管 Griffin Ardern 在接受 CoinDesk 采访时指出，只要追踪主要交易所（如芝加哥商品交易所和Deribit）上交易的次月合约和当月合约价格之间的价差，即可快速判断当前市场的投机程度。

一般来说，期限结构是Contango、向上倾斜。简单来说就是，在期货市场上到期时间较长的合约与到期时间较近的合约相比，会以更高的价格进行交易。例如你购买的某个期货合约距离到期时间还有很长一段时间（例如几个月或几年），那么你可能需要支付比那些即将在短期内到期的合约更高的价格，这种溢价反映了持有较长期限合约的额外成本和不确定性。

而当市场投机情绪高涨时，投资人愿意支付更高的溢价来持有多头仓位，因此，次月合约和当月合约之间的价差便会因此扩大。Griffin Ardern 受访时表示，在 Deribit 与 CME 的市场都能看出蛛丝马迹。

根据过往交易纪录显示，CME 的比特币次月合约和当月合约之间的价差在 2021 年 2 月末和 10 月中旬时两度扩大到超过 1,000 美元，这标志著投机进入狂热阶段，且市场都在这之后的几周内出现回调。换句话说，较宽的价差可能是牛市处于最后阶段的一个标志。

更重要的事，这个月 CME 比特币合约又再次出现了超过 1,000 美元的价差，这对比特币多头来说是一个潜在的警讯，究竟是否会复刻过去的走势值得持续关注。

（本文经授权转载自 GT Radar）

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