大空袭警报》美股出现「毁灭性徵兆」，可能重演1987年黑色星期一

美国能否成功软着陆一直是全世界关注的焦点。但是法国兴业银行分析师 Albert Edwards 稍早警告，债券殖利率过高、货币供应量萎缩…隐忧下，股市可能重演 1987 年 10 月 19 日黑色星期一。

美国财政部长叶伦，本周稍早曾信心喊话：长期高利率「绝非必然」，重申她对於美国经济前景非常乐观；但她也指出美债更高的长期利率可能会构成威胁。

对於高涨的国债殖利率，法国兴业银行策略分析师 Albert Edwards 在一份给客户的最新报告中也警告，如果债券市场不降温的话，股市将重演如 1987 年 10 月 19 日的黑色星期一，当时美国道琼指数单日下跌 10% 的悲剧将会发生。

30 年期美国国债创数十年新高，股市将被压制？

Albert Edwards 认为目前飙升的美债殖利率正对市场进行「狂轰乱炸」，现在的情况就像被困在即将出车祸的车子内，只能看着悲剧发生并无力阻止。

他指出重要的 S&P 500 指数在刚过去的 9 月经历了 2023 年最糟的一个月，同时债市面临大量抛压，30 年期的美国国债殖利率创下 2007 年後新高。

在美国国债殖利率不断上升的情况，股市的目前的韧性让我想起了 1987 年发生的事情，当时股市投资者的看涨情绪最终被压制。

现在任何的衰退迹象肯定都会对股市造成毁灭性打击。

年轻的读者可能比较不清楚，在 1987 年 10 月 19 日时，恐慌性抛售导致美国道琼指数当日狂泻 22%，後被称为黑色星期一。（甚至导致美国股市後续引进熔断机制）

经济数据还藏有隐忧

Edwards 使用另一张数据图片指出，当卡车运输业的工作岗位正在急剧下降时，这通常预告经济衰退即将来临。

同时他还发现了其他经济问题：

• 目前规模较小的公司破产数量，还有货币供应信号正在发出警告
• 衡量美国流通现金、支票存款、10 万美元以下储蓄存款和货币市场共同基金的 M2 （广义货币）收缩
• M4 货币供应量（衡量流通中的纸币和硬币以及银行帐户）也在收缩

Edwards 表示，过去数十年来，经济学者们尤其是联准会的经济学家越来越忽视货币供应，货币主义者被边缘化了。在他看来「这是一个错误」，他不会称自己为货币主义者，但当数据证实货币供应疲软时，他会对此情况特别留意。

在我的职业生涯中，我从未见过我们在经济周期中的位置如此不确定。

究竟是等待已久的衰退仍前在角落中，还是我们正处在一个新经济周期的开始？许多投资者显然越来越相信是後者，但我的看法是经济衰退仍在潜伏。