6 月 14 日，也就是 2 月 23 日空投后的 4 个月，BLUR 将解锁约 1.95 亿个代币。

解锁细节

我们先来看一下解锁细节，BLUR 在 2023 年 2 月 14 日进行了 360 万代币的空投。6 月 23 日的解锁将涉及约 1.95 亿个代币，并分配给：

• 贡献者：约 1.15 亿；
• 投资者：约 7500 万；
• 顾问：约 500 万

这将增加总供应量 6％，同时增加流通供应量（市值）30％，这将代表约 6000 万美元的潜在卖压。

值得注意的是，内部人员分配占总分配的约 51％。

解锁将如何影响代币价格？

在评估解锁是否看涨或看跌时，需要考虑以下几个因素：

1）种子/私募投资者的投资回报如何？

2022 年 3 月 28 日，BLUR 获得了由 Paradigm 领导的 1100 万美元种子轮融资，但 BLUR 此轮的估值不清楚。

看起来估值低于 10 亿美元是合理的：以下投资者目前处于获利状态，可能会在解锁时产生卖压。

2023 年 2 月，BLUR 再次融资，估值为 10 亿美元。这轮投资者现在的投资回报率较低，可能不愿意在解锁时出售。

2）团队是否有倾向于抛售他们的解锁代币？

目前看来，团队不太可能在这个阶段抛售他们的代币配额。该团队由出色的构建者组成，已经证明了他们能够危及 Opensea 的地位，他们在第一次决策/行动中也非常成功。

3）财务状况是否稳定？

除了 2023 年 2 月的狂热之外，自从 2 月以来，BLUR 的交易量一直保持超过 Opensea 交易量的 2 倍以上。

BLUR 借贷平台的总锁定价值为 3900 万美元 - 还不错。

目前收入为零，但治理可以触发 2.5％的费用。

4）估值是否合理？

BLUR 似乎被低估了，使用当前年化交易额（44 亿美元）的 25％折扣，并假设保守的 1％费用，可以假定收入每年为 3300 万欧元。

目前的全流通市值为 9.31 亿美元，FDV / Rev = 28x，估值看起来并不疯狂，并类似于传统金融公司的估值。Opensea 当前的估值为 30 亿美元，年化收入为 2800 万美元：即 FDV / Rev = 107x！！！

5）价格行为

由于上周末 Coinbase / Binance 的 FUD，价格已经回撤了 40％。预计空头将在 BLUR 解锁事件之前抓住外部原因的机会获利。

6）BLUR 第二季空投

在评估 BLUR 的价格时，需要记住即将有 3 亿个代币的空投（如 BLUR 第二季所述）。3 亿多的 BLUR 将在第二季中分配给社区。拥有 100％忠诚度的用户可以最大化获得奖励。

第 2 季空投可能会一直持续到 2023 年 10 月。由于 3 亿美元的 $BLUR 来自社区国库，第一年有 4.68 亿美元归属，计算表明需要大约 8 个月的时间才能获得第二次空投的 3 亿美元。

TL; DR

• 解锁代币数量庞大。
• 除了种子投资者外，其他投资者可能没有抛售代币的动机。
• 相比于 Opensea，BLUR 似乎被低估。
• “财务状况”良好，特别是在交易量和借贷 TVL 方面。
• 价格已经因为 Coinbase / Binance 的 FUD 上周末回撤了 40％，空头已经有机会获利。
• 未来的负面因素（第二季空投）较远，而且在此期间可能会提供参与项目的动力。
• 我们不预期会有抛售行为。